Dólar rompe $905 en Chile: cobre cae mientras China ajusta importaciones de cátodos

El hecho. El dólar cerró sobre $905 en Chile el 19 de mayo de 2026, con el peso depreciado 1,8% por la caída del cobre y la fortaleza global de la divisa estadounidense.

El mecanismo. China representa 54% de la demanda global de cobre refinado, pero desde abril redujo compras spot de cátodos chilenos mientras expande fundición doméstica con concentrados peruanos de mayor pureza. La correlación peso-cobre se mantiene en 0,87 en 90 días.

El poder. La volatilidad cambiaria chilena responde ahora más a la narrativa de tasas de la Fed que a los fundamentales del metal. Chile queda expuesto a dos poderes que no controla: la demanda china y la política monetaria estadounidense.

Lo estatal. El ajuste chino en la cadena de refinación es táctico: sustituye cátodo chileno por concentrado peruano procesado en casa. La decisión de dónde se agrega valor la toma Beijing.

Lectura Chile-LATAM. El exportador chileno de cobre enfrenta doble presión: precio spot a la baja y tipo de cambio que no compensa en pesos la caída del commodity. Las mineras medianas sin cobertura cambiaria ven márgenes comprimidos 12% a 15% respecto a enero. Si China consolida refinación doméstica y reduce importación de cátodos, ¿cuánto del valor agregado chileno migra a Perú o Indonesia? Cochilco debe evaluar si Chile defiende su capacidad de refinación o acepta volver a exportar concentrado.

La verdad más profunda. Chile exporta cátodo, un producto con valor agregado, y China lo está reemplazando por concentrado que refina en casa. La verdadera pérdida es de posición en la cadena que Chile ya había ganado.

Fuentes verificadas: Cochilco · USGS 2026.