La bolsa china entró en mercado bajista pese a que la exportación de chips subió 99%

▸ Análisis estratégico · The Chinaexpert

Quién gana, quién paga y qué decide Chile

Es un contraste que llama la atención: la economía china creció 4,5% en el trimestre y, a la vez, su principal índice bursátil entró en mercado bajista. La explicación está en quién empuja el crecimiento. No son los hogares chinos —que gastan poco— ni la construcción —que se hunde—, sino las exportaciones ligadas a la inteligencia artificial. El PIB sube por lo que China vende afuera; la bolsa cae porque el inversionista local no ve que esa bonanza llegue a su bolsillo ni al mercado interno.

El dato fuerte es la exportación de chips: subió 99,1% en nueve meses, y la de memorias más que se duplicó. El dato que preocupa es doble: las ventas minoristas crecieron apenas 1,1% y la inversión inmobiliaria cayó 20,6%. China produce y vende cada vez más al mundo, pero su propia demanda interna no despega. El banco central inyecta liquidez para apuntalar los precios de las acciones, señal de que la autoridad ve el riesgo.

El modelo chino apuesta a fabricar y vender afuera más que a que el país consuma lo que produce. Eso lo vuelve formidable en los mercados globales y frágil en casa: depende de que el resto del mundo siga comprando. La caída de la bolsa, en pleno récord exportador, es el mercado diciendo que esa apuesta tiene límites.

Chile le vende a China cobre y litio que alimentan esa máquina exportadora. Por eso su demanda es derivada: existe mientras el mundo compre lo que China fabrica. Si el ciclo de la inteligencia artificial se enfría, la demanda de metal chileno se enfría con él. Diversificar compradores y subir en la cadena es la forma de no quedar atado a un solo motor.