Cobre chileno: US$5.370 millones en julio (+22,7%), China absorbe el 59% global

Julio marco el 4to mes consecutivo en que las exportaciones de cobre chileno superan los US$5.000 millones mensuales. Esto no ocurria desde el superciclo de 2011. Pero hay una diferencia: en 2011, China compraba cobre para construir ciudades (Zhengzhou, Chongqing, Chengdu). En 2026, China compra cobre para cablear centros de datos de IA, fabricar motores de vehiculos electricos y construir redes de transmision para energia renovable. El comprador es el mismo. El uso cambio. Para Chile, esto significa que la demanda china de cobre no depende del mercado inmobiliario (que sigue deprimido con Evergrande y Country Garden en reestructuracion) sino de la politica industrial del XV Plan Quinquenal 2026-2030 que prioriza xinzhi shengchanli (nuevas fuerzas productivas). Codelco tiene contratos de largo plazo con fundiciones chinas como Jiangxi Copper y Tongling Nonferrous. El margen esta en el precio del concentrado vs el precio del catodo: Chile exporta concentrado a US$0,08-0,12/lb por debajo del precio LME. Esa brecha es el margen que retiene China. La alternativa no-China existe: fundiciones en Japon (Pan Pacific Copper), Corea (LS-Nikko) e India (Hindalco) compiten por concentrado chileno. Triangular proveedores no es teoria; es lo que Antofagasta Minerals hizo en 2025 al redirigir 15% de envios desde China a India.