China Southern Power Grid negocia el control de Transelec, la empresa que mueve el 85% de la transmisión eléctrica de Chile

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Quién gana, quién paga y qué decide Chile

Transelec no genera electricidad: la transporta. Es dueña de la mayor parte de las líneas de alto voltaje que cruzan Chile de norte a sur, y por sus cables pasa cerca del 85% de la electricidad que consume el país. Controlar la generación es tener una central; controlar la transmisión es tener el sistema completo por donde esa energía llega a cada usuario. Por eso una transmisora es un activo distinto de una central: es infraestructura de la que depende todo lo demás, desde un hospital hasta una mina de cobre.

China Southern Power Grid ya tiene cerca del 28% de Transelec. Para llegar a la mayoría necesita comprar las participaciones de tres fondos de pensiones canadienses que suman más del 70%. La operación que evalúa combina a la empresa estatal china con el gestor Patria Investments y con un fondo soberano chino, y su valor podría superar los US$4.000 millones. Las conversaciones llevan cerca de 2 años y se frenaron por diferencias sobre cuánto vale la compañía. El punto decisivo es que ningún cierre ocurre sin la aprobación de los reguladores chilenos, que ahí tienen la palabra final.

Los fondos de pensiones canadienses son inversionistas financieros: entran por el retorno estable que da una red regulada y se van cuando conviene. Un operador estatal como China Southern Power Grid entra con otra lógica, la de un actor cuyo dueño último es un Estado con intereses propios. El activo es el mismo, pero el tipo de dueño determina qué preguntas hay que hacer sobre seguridad, continuidad de servicio y acceso a la información de una red que es infraestructura crítica. Distinguir entre un dueño financiero y un dueño estatal es la pregunta técnica que corresponde ante cualquier compra de infraestructura crítica, sin que eso implique un juicio sobre la empresa china.

Chile no es el primero en enfrentar esta decisión. Australia bloqueó en 2016 la venta de su mayor red eléctrica, Ausgrid, a compradores chinos por razones de seguridad nacional. Estados Unidos revisa las compras extranjeras de infraestructura crítica a través de un comité especializado que puede vetarlas. La Unión Europea endureció el control de inversiones extranjeras en redes de energía. Chile tiene esos casos como referencia para decidir con qué criterio revisa una operación que toca el corazón de su sistema eléctrico, sin necesidad de improvisar el marco desde cero.

Con el litio, Chile es el país que tiene el recurso y decide a quién se lo vende. Con Transelec, Chile es el país cuya infraestructura interna un actor extranjero quiere comprar. Son las dos caras de la misma relación con China: en una Chile es el vendedor con la palanca, en la otra es el anfitrión que decide a quién le abre la puerta de casa. La regla operativa es la misma en los dos casos: definir a qué condiciones, con qué garantías y qué retiene el país. El error sería tratar una compraventa de infraestructura crítica como si fuera una transacción cualquiera entre privados.